昨日，宁德时期发布三季度财报，公司Q3营收同比增长12.9%，净利润增41.21%至185亿元，利润增速显贵杰出营收增速。

在随后的事迹电话会上，宁德时期进一步先容了产能细节和改日业务瞻望，现在公司产能讹诈率握住擢升，产能处于满负荷状态，加价不是核心驱能源。本年储能增速可以，来岁增长势头掂量延续，因生意模式已形成且具备经济性拐点，能终了盈利。

以下是电话会重心：

现在产能讹诈率握住擢升，产能处于满负荷状态，在建产能限制握续擢升，跟着济宁等新基地建树股东，产能将渐渐开释，供应弥包涵况会有所好转。

公司但愿与产业链合作伙伴长久共赢发展，加价不是核心驱能源，更刺目通过优质产物得志客户多元化需求，为客户打造更具竞争力的产物。

储能系统销售占举座出货量约20%，其系统侧、交直流侧产物比例缓缓擢升，对净利有一定匡助，但短期内不会对举座数据形成显贵扰动，能源电板也曾影响单元利润的主要部分。

本年储能增速可以，来岁增长势头掂量延续，因生意模式已形成且具备经济性拐点，能终了盈利。改日数据中心储能配套款式越来越多，主路电源应用也会越来越多，数据中心带来的储能需求量可不雅。

巨额商品加价可通过联动传导，对公司影响不大；锂电材料扩产具有周期性，刻下价钱处于价值核心波动，核心仍在于产物竞争力，公司在上游供应链布局完备，有才能化解关连影响。

钠电已在商用车试点，乘用车合作开发中，本年年底会有产物落地，来岁驱动出货并渐渐放量（具体取决于客户末端销售情况），但需完成客户考据使命。

中国锂电出口经管政策对公司电板出口无影响，开荒出口并非完全不容，而是通过陈诉审批终了存序竞争和出口，公司与政府沟指挥达，对国外建厂及LRSO合作布局无影响。欧洲方面，公司已在欧洲布局匈牙利、德国、西班牙三个工场，腹地化进程行业最初，现在政策对公司发展无实践性不利影响。

以下是电话会原文：

尊敬的诸君投资东谈主，晚上好，我是宁德时期林好意思娜。宽待诸君投资东谈主参加宁德时期2025年三季报事迹疏导会，感谢人人一直以来的救助和关爱。启航点由我向诸君投资东谈主先容公司出席的指导，出席本次会议的有公司董事会文告兼副总司理蒋理先生，CFO郑舒先生。今天会议历程分红两部分，启航点由我为诸君浅陋讲演叙述期内的公司谋划情况，此后进入问答互动智商。启航点是公司谋划情况，叙述期内公司握续推出蜕变产物，深化客户合作，终了事迹稳健增长。

2025年第三季度，公司终了总营收1041.9亿元，同比增长12.9%。包摄上市公司股东的净利润为185.5亿元，同比增长41.2%。当期净利率为19.1%，同比增长4.1%。现款储备充裕，期末货币资金及走动性金融金钱揣摸超3600亿元，有劲救助高强度研发参加和大限制产能建树。公司2025年前三季度研发用度揣摸为150.7亿元，同比加多15.3%，研发参加行业内遥遥最初。

此外，为交接客户激增的订单需求，公司正全力股东全球产能建树。公司凭借前瞻性的需求预判，率先进行了大限制的产能扩建，国内山东济宁、广东肇庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产，仅山东济宁基地掂量2026年新增储能产能就逾越100GWh。国外布局亦奏效显贵，德国工场已于2024年终了投产并握续盈利。匈牙利工场一期姿色电芯产线开荒已进场调试，掂量2025年底建成。西班牙工场已完成前期审批手续并崇拜成立合股公司，行将启动工场筹建使命。印尼电板产业姿色掂量2026年上半年投产。

能源领域，公司聚焦于前沿本事的蜕变与应用，发布了全球创始的NP3.0本事，接力于于在极点热失控场景下，确保电板系统高压握住电，能源不丢失，无明烟、无明火，为L3以上司别智能驾驶提供错误安全救助。首款搭载该本事的神行pro电板，通过蜕变的微复合电芯结构，显贵擢升能量密度与电板包刚度。同期公司钠芯电板成为首款通过新国标认证的钠离子电板，为其限制化应用奠定了坚实的基础。钠离子电板在低温性能、安全性和成本方面上风显贵，况且能够减少关于资源的依赖，为能源安全提供了新的惩处有规画。

储能领域全球需求正进入高速增长通谈。一方面，全球表象新能源装机量的快速攀升，对电网的褂讪性、颐养才能提议了更高的要求，从而带来了储能需求的快速增长。另一方面，全球AI数据中心限制的快速推广也带来雄伟的电力需求。光储系统看成梦想的高效绿色供电有规画，掂量将产生无数的新增需求。现在储能市集需求茂盛，公司产能填塞，正积极扩产，加速58GWh等当代储能大电板的产量。公司DPP级别的储能品在高安全、龟龄命方面的上风愈发突显，可为末端运营客户带来更具竞争力的薪金。

生态方面，公司正通过与行业巨头强强联结，深化产业生态布局。公司与京东达成政策合作，整合电板本事与数字化供应链及全渠谈劳动上风，联袂打造绿色、低碳、数字化的产业协同发展典范。协同建立巧克力换电官方直销渠谈，共同履行车电分离模式，拓展巧克力换电整车销售。此外，公司与中石化正联袂共建笼罩世界的换电生态收罗，两边合作巧克力换电站与首座骏驰重卡换电站均已参加运营，握续为绿色出行赋能。

ESG方面，慕尼黑国际汽车延期间，公司在全球电板轮回经济高端论坛上向全行业发出了为轮回而生的倡议。公司以为，终了电板的轮回不单是是一项系统性工程，必须从想象的泉源就融入轮回的理念，通过本事与生意模式的蜕变，构建一个尺度斡旋、数据透明、全球参与的全球勾搭平台。这不仅是为最大化每一块电板的生命周期价值，更是为了引颈统共产业走向真确可握续的改日。公司在稳健的事迹增长之上，终显著本事与生态的双向进阶。全球创始的NP3.0本事为智能驾驶慎重了安全的基石，率先通过新国标的钠芯电板则开启了限制化应用的大门。与此同期，公司通过深化与繁多伙伴的政策合作，加速构建笼罩全球的绿色能源生态圈，握续引颈电板产业的可握续发展。公司凭借最初的本事蜕变、慎重的市集面位和深度的产业生态布局，将握续为股东创造长久价值。感谢诸君的凝听，公司的谋划情况讲演到此浪漫。接下来进入问答互动智商，请会议助理播报发问款式。

问答智商

Q: 公司三季度的出货量水平怎么？其中能源和储能、国外的占比大概是几许？

A: 三季度出货量大数在180GWh驾驭。能源与储能占比接近28开，储能占20%，能源占莽撞；国表里占比为大数37开，国内占七成，国外占三成。

Q: 在行业供需弥留的配景下，公司本年年底和来岁底的产能揣摸怎么？是否会进一步上调本钱开支？价钱方面是否会有提价研讨？

A: 现在产能讹诈率握住擢升，产能处于满负荷状态，在建产能限制握续擢升，跟着济宁等新基地建树股东，产能将渐渐开释，供应弥包涵况会有所好转。公司但愿与产业链合作伙伴长久共赢发展，加价不是核心驱能源，更刺目通过优质产物得志客户多元化需求，为客户打造更具竞争力的产物。

Q: 三季度存货逾越800亿，环比擢升约80亿，原因是什么？是否受国外储能阐发结构影响？

A: 存货擢升主要由于两方面：一是业务限制推广后，部分录用产物在运输途中；二是为后续交货作念准备。尽管存货实足金额增长，但存货盘活天数并未变化，这部分库存属于正常流转库存，将在正常盘活周期内出库。

Q: 公司单元利润改日瞻望怎么？储能系统销售对单元利润擢升有何影响？

A: 单元净利方面，往时几个季度一直保握褂讪，长久竭力保管在相对褂讪的区间。单元毛利受产物结构变化等多种身分影响，季度间波动在可承袭范围内。储能系统销售占举座出货量约20%，其系统侧、交直流侧产物比例缓缓擢升，对净利有一定匡助，但短期内不会对举座数据形成显贵扰动，能源电板也曾影响单元利润的主要部分。

Q: 公司出货量开票口径的情况是怎么的？

A: 出货量与销售开票存在各异，开票量会略渺小少量。2025年三季度出货量约为180GWh（大数），实践开票口径逾越165GWh，两者间的十几GWh gap主要源于储能产物（电柜侧、交直流侧、系统侧）需恭候安设验收后阐发收入，周期频频在180天以内。

Q: 中国锂电出口经管政策及欧洲本事转让要求对公司国外产能和合作的影响怎么？

A: 中国锂电出口经管政策对公司电板出口无影响，开荒出口并非完全不容，而是通过陈诉审批终了存序竞争和出口，公司与政府沟指挥达，对国外建厂及LRSO合作布局无影响。欧洲方面，公司已在欧洲布局匈牙利、德国、西班牙三个工场，腹地化进程行业最初，现在政策对公司发展无实践性不利影响。

Q: 怎么判断来岁原材料价钱飞腾对公司盈利的影响，以及公司怎么通过产业链布局克服并保证盈利？

A: 原材料加价需诀别供需变化与巨额商品或国际环境变化带来的两类情况。巨额商品加价可通过联动传导，对公司影响不大；供需变化导致的材料飞腾，公司凭借上游供应链的时常布局（如投资盛华等企业），能加强高下流合作联动，慎重供应链上风，对冲部分供应弥留的影响。锂电材料扩产具有周期性，刻下价钱处于价值核心波动，核心仍在于产物竞争力，公司在上游供应链布局完备，有才能化解关连影响。

Q: 三季度汇兑归天具体数据是几许？矿关连业务在三季度及四季度是否会因停产形成减值影响？

A: 汇兑方面，公司使用套期保值器具，报表上的汇兑损益与成本端存在对冲，总体是合理灵验的套保，未清楚具体汇兑归天数据。减值主要来自存货减值（因存货基数较大，按严慎性原则及账龄计提）；矿关连业务在客岁已通过风险预测进行充分惩处，本季度无需计提新的减值，矿业务停产在三季度及四季度不会形成新的减值影响。

Q: 本年卡车（含重卡、轻卡、商务车、物流车）在能源电板业务中的比重是几许？怎么看待其发展？

A: 能源电板业务中，乘用车仍占大头，商务车占比约20%，且增速很快。重卡本年市集增速逾越100%，物流车增速近60%，商务车增速快于乘用车。重卡因经济性拐点到来及基础门径完善，本年景为其发展元年，现在浸透率约23%，掂量到2030年可能擢升至60%以致更高。换电系统是重卡中长距离主线运输的精粹模式，短途运输则稳妥充电模式，新车型推出、基础门径完善及经济性拐点出现，将推动重卡及物流车电动化率在改日几年握续擢升。

Q: 储能业务的增长情况、份额擢升预期、国表里市集布局及国内储能盈利才能怎么？储能产能布局是否从四季度驱动有显贵增量？储能增长预期怎么？

A: 储能业务增速比能源电板更快，但受制于本年产能填塞影响录用。跟着产能渐渐开释，改日在海表里储能市集将有更多布局。国内储能自136号文以来，因调峰调频、套利走动作用增强而需求加多。从产能布局看，四季度驱动储能出货量有望终了显贵增量。行业远景精粹，本年储能增速可以，来岁增长势头掂量延续，因生意模式已形成且具备经济性拐点，能终了盈利。

Q: 能源领域新产物（神行、麒麟等）的出货占比情况怎么？钠电何时会有灵验产量？固态电板有何新进展？

A: 神行、麒麟等新产物本年出货占比掂量在六成驾驭，客户招供度高，改日将成为主流产物。钠电已在商用车试点，乘用车合作开发中，本年年底会有产物落地，来岁驱动出货并渐渐放量（具体取决于客户末端销售情况），但需完成客户考据使命。固态电板进展暂不清楚，需交给时分老练。

Q: 来岁能源和储能需求的大约增长标的怎么？产业链反应的排产规画增速较高，是否准确？

A: 能源和储能来岁王人将保管很好的相对高增长态势。储能方面，跟着136号文出台、国外数据中心及大储的进一步股东，海表里需求王人很好；能源方面，无需驰念新能源车购置税退坡的影响，中国新能源车已屡次资格退坡且未受显贵影响，储能和商用车的快速增长也能对冲关连风险，公司对至2030年驾驭的需求王人有清爽的看好预期。产业链信息需仔细甄别。

Q: 储能产业的竞争款式怎么？公司在储能侧的产物壁垒是否低于能源产物？二线企业及韩国储能产能投产后，公司能否保握高市占率和单元盈利水平？

A: 储能系统极其复杂，需安全褂讪运行15年以致更永劫分，对安全性要求极高，并非壁垒或门槛低的领域。国外市集对公司的安全和质料品性招供度高。韩国企业在磷酸铁锂领域刚起步，处于本事跟班阶段，且产物成本远高于公司。储能生意模式的证实和证伪周期长，访佛商用车的重度使用场景，更稳健、安全且能按高兴录用的系统将获取更多招供，宁德时期在商用车领域的高市占率也印证了这少量。好意思国市集的挑战主要源于地缘政事身分。

Q: 来岁国内新能源车的单车带电量趋势怎么？纯电和增程车型分别有何阐发？

A: 单车带电量会握续擢升。纯电车型因破钞者对更长续航的需求，带电量在稳步擢升；增程车型中，破钞者更倾向于用电，大电量增程车型越来越多且受宽待，这一趋势来岁将延续，纯电和增程的带电量均会握续擢升。

Q: 匈牙利工场最新的投产进程怎么？其单元坐蓐成本与德国厂及国内工场比拟怎么？投产后对欧洲当地市占率有何匡助？

A: 匈牙利工场年底驱动建成投产，现在处于开荒进场和调试过程中，调试完成后即可投产。成本方面，匈牙利工场效果成本比德国低约20%，该工场已驱动盈利，改日有望具备精粹的可比盈利远景。

Q: 在高端车型及大电量新产物上，公司通过本事迭代升级，改日还有哪些客户可能加多公司电板份额？新款电板产物相较于之前利润率有几许擢升？

A: 跟着客户销量增长及盈利擢升，其对电板性能、质料的要求提高，公司凭借产物上风已与领跑等客户在纯电、混动等多种车型上伸开深远合作。改日，通过本事蜕变推出的神行二代、双核多核等新电板产物，将持续应用于客户新车型中，进一步擢升客户招供度，有望加多在更多客户中的份额。公司单元产物净利将保握褂讪水平，不阐明过产物谋取过高暴利。

Q: 麒麟、笑傲等高端电板产能弥留，公司后续是否会收紧车端销售返利及回款政策？

A: 公司不会因短期供应弥留或原材料价钱波动将压力传递给客户，不阐明过加价等款式颐养合作。在供应弥留时，会与合作伙伴协商得志实在需求，幸免囤货，促进车辆流通。回款政策会左证客户出货量比例颐养，但不会因供货零落颐养；账期方面现在无主动颐养安排，接力于于匡助客户更好卖车。公司刺目与客户建立长久政策合作关系，共同靠近市集，不会讹诈短期市集波动短期盈利，行业生态需要大企业联手，不会因短期勤恳临时颐养政策。

Q: 来岁5系8系7安时电芯掂量的举座出货占比怎么？会因结构性切换导致区域电芯弥留吗？

A: 5系8系7安时电芯因在界面、温度、能量密度、安全范围等方面上风显贵，深受客户宽待，是阶段性甜密点产物，改日出货占比掂量会擢升，访佛神行、麒麟产物通过客户招供快速擢升占比的情况。现在产能状态将在改日一两个季度渐渐缓解，录用不是核心大问题。

Q: 数据中心常见的储能配套格式有哪些？来岁主路电源能否快速应用？

A: 数据中心储能配套格式包括里面备电（正从铅酸向锂电板转念，占比小）、光储结合为主电源提供永劫分褂讪清洁能源输出（容量更大，如中东姿色），还有光加风加储结合、衔接电网等格式。改日数据中心储能配套款式越来越多，主路电源应用也会越来越多，数据中心带来的储能需求量可不雅。

Q: 若来岁公司产能开释，对国内乘用车能源电板市集份额有何瞻望？

A: 本年照实受制于产能影响，市集份额略微有些影响，但产物竞争力是在这里的。若是来岁产能开释出来之后，信服产物会更受到客户的宽待。公司秉握长久政策想考，非短期步履，无需过于驰念竞争问题。

Q: 好意思国来岁岁首加征25%储能关税对公司储能出货是否有抢跑及透支来岁需求的影响？好意思国政策断绝近期是缓解如故趋紧？

A: 好意思国关税政策存在不祥情味，客户生意安排具有长久性，这种不祥情味对统共好意思国储能市集及数据中心已驱动产生影响。公司但愿放置地缘政事不祥情味，以获取更多好意思国业务契机，但政策走向取决于两边高层谈判。

Q: 国内储能容量电价政策出台后，对公司订单及与客户合作模式有何影响？

A: 储能容量电价等政策出台后，储能电站能赢利，为行业带来市集化发展空间，公司与行业竞争敌手均在探索新的合作模式，但现在不纯属的模式暂不作念大限制进展。

Q: 钠电改日五年主要应用场景或领域有哪些？在能源方面稳妥什么价位或车型，与锂电怎么定位？

A: 钠电具有成本相对低、低温性能好、快充性能好等上风，可应用于商用车、乘用车换电车型、启停产物等多个场景。早期可能在经济型车型或清凉地区使用，跟着下一代钠电产物开发，能量密度等性能将擢升。钠电是拓展电动车范围，而非仅替代传统锂电开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，具体限制需市集招供。