往时一段时候开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，中证指数公司连合髻布了多个Smart Beta类指数，其中最受市集关注的无疑是目田现款流类的几个指数。

尤其是中证现款流指数。自2014年以来，该指数包含股息率再投资的全收益指数年化收益接近20%，而同期万得全A指数的年化收益仅为7.31%。

如斯庞大的逾额收益，显著让市集对通盘目田现款流体系的指数产物报以极大的关爱。

若何更好地评价中证的目田现款流系列指数?

现款流加权

我近期针对其中沪深300目田现款流指数作念了较多的探索，主如果因为这个指数将选股样本空间适度在沪深300指数内，不错较好地适度在限制因子上的表现，从而更多地看出一些问题来。

开首，简要先容沪深300目田现款流指数与传统沪深300指数在编制限定上的各异。

开首，最大的分歧在于沪深300目田现款流指数，该指数剔除了扫数金融和房地产行业的上市公司。左证编制限定，指数公司认为这两个行业的现款流特质与一般企业不同，不合适聘用目田现款流的限定进行筛选。因此，其样本空间为沪深300指数剔除这两个行业后的扫数上市公司。

在此基础上，通过一系列目田现款流限定筛选出50只个股，这样的因素股数目能够较好地聚集在最具上风的个股上。此外，沪深300目田现款流指数也聘用了每个季度疗养一次因素股的边幅。相较之下，沪深300指数传统上每半年审核一次调仓的频率更为安靖。

天然，最遑急的少许在于沪深300目田现款流指数的权重缔造。与沪深300指数聘用的市值加权形状不同，该指数聘用了目田现款流加权的形状，同期，也缔造了单个样本权重不跨越10%的落拓。

这意味着，目田现款流越多的公司在指数中的权重越大。磋议到目田现款流与公司的营收和市值在一定进度上存在关联，沪深300目田现款流指数的权重缔造骨子上是一种基本面权重缔造法。它既不同于传统沪深300指数那样十足依赖市值、容易追高的形状，也不像中证红利那样以股息率为权重、采用面向估值的权重计较边幅。

沪深300目田现款流指数基于企业基本面，其上风在于不受股价波动影响，不管涨幅若干，唯有不增多目田现款流，权重便不会擢升。然而，与中证红利股息率加权不同，后者存在高抛低吸的机制，而沪深300目田现款流指数则采用了一种更为折中的边幅。

沪深300目田现款流指数的历史发达若何？以下图表已正式列出，其发达照实疏淡出色。自2014年于今，该指数的年化收益率约为14.8%，而同期沪深300全收益指数的年化收益率仅为7.26%。算作对比，这里还列出了沪深300价值郑重全收益指数，算作沪深300价值板块中发达较为凸起的指数，其年化收益率虽也能达到两位数，但与沪深300目田现款流指数比拟仍稍显逊色。

天然，咱们仔细不雅察走势图，就会发现其确凿很长一段时候内，2016年至2017年这些时段，300价值郑重指数是率先的，而300目田现款流指数则是落伍的。真的拉开这两者差距的是始于2021年，也就是A股中枢金钱泡沫闹翻之后，你会发现300目田现款流的发达尤为出色。这少许从300目田现款流与300价值郑重的比值图中不错了了看出，2021年运行，比值快速拉升进取，这意味着300目田现款流指数权贵跑赢了300价值郑重指数。

那么为何会出现如斯权贵的差距？开端，我算计好像是沪深300现款流指数剔除了金融地产股所致。然而，当我对比沪深300金融地产全收益指数与300价值郑重全收益指数时，发现自2021年以来，金融地产虽小幅跑输300价值郑重，但差距蝇头小利，难以阐发300现款流指数的强势发达。

下表是我索求了沪深300价值郑重、沪深300现款流及沪深300三个指数的最新行业数据，并排出了单一瞥业占比跨越5%的扫数行业对比。

不错看到沪深300现款流指数的最大重仓板块为石油石化，其次是通讯和电力征战。

好像访佛石油石化这样，不管是在沪深300指数，也曾在300价值郑重指数中齐不受待见的行业，好像很猛进度上能够阐发往时几年沪深300现款流指数的强势。毕竟大众皆知，2021年运行通盘动力板块其实发达相配好，咱们从上头那张图表的沪深300动力全收益指数和300价值郑重全收益指数的比值图，也不错看到，2021年运行比值快速飞腾，充分突显了动力板块跑赢沪深300价值郑重的孝敬地方。是以总体来看，我认为目田现款流无疑是一个相配有价值的选股视角，这亦然在好意思股市集上这几年被考据的目田现款流指数大受接待的原因。

天然，目田现款流固然历史发达优异，但并相配胜将军。从2014年至2020年的指数发达来看，它并未权贵优于无为价值类指数，更多是在近几年通过特定行业的表现获取了较好的收益。这样的逾额收益是否具有握续性，现在尚难断言。很猛进度上，这取决于市集究竟关注的是动力、通讯等板块的目田现款流，也曾更垂青其他价值板块的估值重估。这一问题，仍有待市集给出谜底。

300 红利低波的好补充

好像正因为如斯的作风表现，我嗅觉沪深300目田现款流指数的发达好像与红利板块更为接近，而不是接近于价值作风。

我进一步对比了沪深300目田现款流指数与沪深300红利低波指数，发现这两个指数的年化收益率照实相对接近。

2014年工夫，沪深300红利低波全收益指数年化收益为14%，较沪深300现款流全收益指数同期收益低不到一个百分点。在2016至2018年工夫，沪深300红利低波全收益指数的发达优于沪深300现款流全收益指数，但随后被沪深300现款流指数逐渐赶上并特出。尤其是 2021 年迄今，这两者走势可谓是高度相关，出入相随了。

底下这张逐年对比，好像更能看出几个走势在不同庚份的异同。

即等于价值流郑重流的投资者，平衡树立沪深300价值郑重、沪深300红利低波和沪深300现款流这三个指数，好像是一个更为理智的弃取。

算作一个指数投资的拥趸，很欢乐的看到，在传统的沪深300价值指数和沪深300红利低波指数除外，咱们又有了目田现款流这一新维度维度，为咱们的投资弃取提供了更多可能性。毕竟，指数类产物不怕多，惟恐少。越多的器具，咱们靠近不同的市集环境就能更好地弃取，从而愈加庖丁解牛。