新年标记性IPO出身了开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口。

本日（1月9日），大模子公司MiniMax认真登陆港股。这次IPO，MiniMax刊行价每股165港元，开盘后大涨超70%，市值一度冲破900亿港元。颇为火爆的是，MiniMax公开采售获超1800倍逾额认购。

闫俊杰，MiniMax的灵魂东说念主物。2022年投身AGI创业，而后ChatGPT爆红，MiniMax崛起为国产大模子的代表性企业。成长速率惊东说念主，仅用4年时期就已矣IPO。

跟着上市锣声敲响，死后投资东说念主迎来超等文告。回顾2022岁首刚刚起步之时，MiniMax得回了来自米哈游、高瓴、IDG老本、云启老本的天神轮投资，其中云启老本运动投资6轮，确立一个耐烦与信心的精彩案例。

始于一位89年博士

揭秘MiniMax天神投资故事

正如闫俊杰对外聊起，云启老本解决合资东说念主陈昱是他最早期强硬的投资东说念主一又友之一。

彼时AI行业尚未被ChatGPT的飞扬席卷，大模子仅仅少数技艺先驱口中的前沿主意。回忆那次碰面，闫俊杰是第一个深入地与陈昱聊基础模子的创业者，而才气员配景出身的陈昱听得心有戚戚，“有点群蚁趋膻的嗅觉”。再者，闫俊杰很早就动手探讨居品化、贸易化的问题，这点也让陈昱颇为抚玩。

陈昱（左）和闫俊杰（中）在MiniMax上市现场

陈昱难掩首肯，且归后立即催促云启老本两位创举合资东说念主——毛丞宇和黄榆镔，一定要尽快与闫俊杰见上一面，他们在上海陆家嘴见到了闫俊杰。

MiniMax的起点是但愿沿着通用东说念主工智能的标的作念居品，底层是多模态大模子，成为那一波AI创业潮中最早又作念大模子又作念居品的公司。

很快，天神轮融资随之敲定。2022岁首，米哈游、高瓴、IDG老本、云启老本全部成为了MiniMax的天神投资方，云启是其中独一的早期投资机构，精确卡位大模子爆发前夕。直至IPO前，云启老本连投6轮。

这次天神轮当中，米哈游的身影颇为令东说念主或然。事实上，米哈游创举东说念主、董事长刘伟与闫俊杰也厚实已久，致使由于同在上海漕河泾开采区产业带，刘伟曾将闫俊杰引荐给一些早期投资东说念主。

此外，MiniMax还云集了包括红杉中国、阿里巴巴、腾讯、上海国投、基石老本、小红书、明势老本、国方转变等身影。其后的故事各人齐知说念了，MiniMax凭借多模态大模子技艺布局与贸易化后劲，飞速崛起为创投圈闲隙级口头。

这次IPO，MiniMax引入14名分量级基石投资者，威望涵盖国际长线基金、头部科技企业、中资长线机构及保障老本等多元类型，包括Aspex、Eastspring、MiraeAsset、ADIA、阿里巴巴、博裕老本、易方达等机构。

凭证招股书，MiniMax是“全球唯四全模态过问第一梯队”的企业，其中国外收入是主战场——限制2025年9月，MiniMax已有莳植200个国度及地区的逾2.12亿名个东说念主用户，这期间，公司营收同比增长莳植170%，其中国外阛阓收入孝顺占比超70%。

闫俊杰曾公开默示，公司从创立之初就采用原生全球化计谋，公司第一个用户即是国外用户，第一个付用度户在好意思国，第一个奇迹器部署在新加坡。如今，这家全球化公司站上了IPO敲钟舞台。

一位科技捕手真金不怕火成

14年，从实习生到解决合资东说念主

MiniMax成为了陈昱投资生存里的精彩一笔。

其实往时十年间，他在云启老本投出了多个科技细分赛说念的“杰出人物”，举例元帅启行、新石器无东说念主车、PingCAP、擎朗智能、自变量机器东说念主、星尘智能等，深耕在开源软件、大数据、机器东说念主、自动驾驶、AI、具身智能等多个前沿科技领域。

尽管横跨多个底层技艺赛说念，陈昱却频频能在第一轮就发现并押注日后爆红的独角兽，并追随他们迈入IPO征途。

一位强悍的“科技捕手”频频有先于阛阓的明锐度和提前扣动扳机的气魄：

正如在2015年开源尚未成为飞扬时，他便下注PingCAP、Zilliz和JinaAI等多个开源口头；在2016年全面二孩政策发布实施时，他就已动手投资机器东说念主；在ChatGPT还莫得破圈时，他当作最早期搏斗闫俊杰的投资东说念主之一并给以投资；当2023岁首行业还在聚焦大模子时，他和云启团队的投资触角已蔓延至AI落地物理全国，投资多个具身智能口头。

这些弃取背后，是云启老本团队关于技艺底层演进标的的历久追踪与意会，亦然云启团队恒久坚合手科技产业投资的实践恶果。

2026年发轫，云启老本认真布告陈昱晋升为解决合资东说念主，与毛丞宇、黄榆镔两位基金创举解决合资东说念主全部，酿成愈加厚实的解决层三角。这是云启面向改日的一次团队升级，亦然科技投资运动周期下的组织抒发。

2017年，陈昱（左）、毛丞宇（中）、黄榆镔（右）

提及来，陈昱与毛丞宇结缘于2011年夏天。彼时他当作芝加哥大学布斯商学院MBA的学生来到IDG老本进行暑期实习，Mentor恰是时任IDG合资东说念主的毛丞宇。那段时期，陈昱对技艺的明锐度和贸易逻辑的判断力，让毛丞宇顾虑真切。

毕业后陈昱并未过问投资行业，他曾在国际顶尖科技大厂谷歌作念过工程师，曾经以CTO身份参与创业，“想要作念好投资，就要能够看明晰坐在谈判桌另一端的东说念主，他到底经验了什么、在作念什么。”

风靡云涌的中国创投VC2.0期间很快莅临，2014年，毛丞宇联袂照旧的GGV合资东说念主黄榆镔创办云启老本，成为这批新兴机构中第一家专注科技和产业早期投资的基金。

在创办的开动阶段，毛丞宇和黄榆镔就邀请陈昱加入。技艺配景、系统念念维、极强的自驱力与纯正感，让陈昱在VC领域扎下根来，也逐渐走上中枢决策的位置，他齐备参与并见证了云启从早期探索、系统布局到投资干线不休迭代的全进程，亦然云启从里面培养成长起来的解决合资东说念主。

“回过甚看，那时Michael（毛丞宇）和我请他加入云启，是咱们作念对的‘第一笔且最到手的投资’。”云启创举解决合资东说念主黄榆镔感叹。

与年青东说念主为伍

迈入第十二个年头，云启老本迎来成绩期。

刚刚往时的2025年，“杭州六小龙”之一的群核科技在港交所递交了招股书。回顾2013年，还在IDG老本任合资东说念主的毛丞宇判断“AI+GPU驱动的空间筹谋”会重构家装与建筑筹谋行业，于是当作领投契构参与了首轮融资。2014年创办云启后，他持续坚定出资，不仅成为群核科技早期机构投资方之一，更在而后屡次跟投。

此外，云启老本投资的环世物流、德风科技已递表港交所；新石器无东说念主车、元帅启行等也纷繁规画上市事宜。

亲历中国创投波折的十余年，云启团队见证了创业的种种不易。比喻新石器无东说念主车，团队经验紧要变动，现款流相等短少之际，创举东说念主余恩源典质了房产，进程中云启也坚定辅助，最终熬到了2025年的贸易大爆发。

“早期投资更要秉合手历久办法，各人齐想又快又好地作念成事情，但实际和联想频频有差距。”回忆起那段经验，陈昱如斯总结。

尤其是当下火热的具身智能行业，濒临着技艺未拘谨、场景未拘谨的问题，更谈不上限制成本已矣畛域化、贸易化。陈昱给当下具身创业者一个漠视：“总结自动驾驶的发展历史，他们经验过的，你们八成率会从头经验一次。”

跟着AI期间爆发，新一代的科技创业者站上舞台中央，这种代际变化无疑带来新的投资契机。

投资界了解到，旧年10月云启老本聚集多家生态伙伴发起年青AI创业者专项辅助决策——YTransformers，系统性辅助AINative年青创业者，同期建筑专项AI天神基金，面向正处于起步阶段的98后AI创变者，匡助这一群体得回第一笔投资和第一批资源。

这背后，是毛丞宇投身一级阛阓20多年来的不雅察：每一次技艺海浪齐催生出一批新的创业者，他们带着不同的期间钤记，也濒临着相应的挑战，但创造力和践诺力是到手的共性因素。

“每一代东说念主的成长环境，齐会塑造他们的念念考特质。而这一代年青创业者的特质，自然即是AINative。”

身处海浪之中，云启试图更早收拢中枢创业者。正如他们里面一直所信仰：以技艺为原点开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，才气果真赢在改日。