文｜胡成旭 剪辑｜冒诗阳

汽车像素 ( ID:autopix ) 原创

5 月 26 日，法拉利发布了品牌历史上的第一款纯电动车，定名 Luce，意大利语里是"光"。这台车的造型，险些一起出自前苹果首席设想师 Jony Ive 团队之手。

它是法拉利历史上第一台四门五座车。四电机、峰值功率 1050 匹、零百加快 2.5 秒、最高时速 310 公里、续航 530 公里。起售价 55 万欧元，约合 435 万元东谈主民币，是法拉利除限量版除外最贵的一款量产车。

发布今日，法拉利股价在欧洲时段一度跌近 8%，市值挥发约 50 亿好意思元，米兰上市的股票收跌 6.3%。往时 12 个月，这只一向被看成"挥霍而非汽车"的股票，依然累计着落高出 31%。

争议围聚在外不雅。酬酢媒体上，Luce 被拿来和日产聆风、理思 i6 相比，"一股子高合味"、"跟法拉第水火阻截"，是流传较广的品评。

一位分析师在给客户的研报里写谈，Luce 的外不雅介于本田雅阁纯电版和特斯拉 Model3 之间，他"透顶无法清爽法拉利的新计策"。甚而在法拉利我方的宣传片里，职责主谈主员第一次看到实车时也说了句，"出乎料思"。

法拉利造了它的第一台电车，却似乎刻意不让这台车站上法拉利我方的那座超走神坛。

它不是最快的，不是最极致的。不像一台法拉利，甚而不被官方界说为超跑。

被群嘲的法拉利，为什么这样作念？这不是一次失手，是一组经心缱绻后的选拔。

电动化撼动不了法拉利

法拉利的中枢买卖模式，不错用首创东谈主恩佐 · 法拉利的商量信条来概述，"比阛阓需求少造一台"。

它每年只寄托不到 1.4 万辆车，刻意把供给压在需求之下，制造出长长的等候名单。今天它的新车订单依然排到 2027 年底。

这套作念法带来的后果，是一组在汽车业里格外的财务数字，毛利率约 52%，平均每卖一台车净赚约 92 万元东谈主民币。2025 年，法拉利营收同比增长 7% 至 71.46 亿欧元，净利润增长 5% 至 16 亿欧元，不时刷新历史高点。

到了 2026 年一季度，它又交出 18.48 亿欧元营收和 4.13 亿欧元净利润。

这种利润不靠限制，靠的是订价权。因为供不应求，法拉利险些不错提价而不流失客户。2019 到 2025 年，法拉利卖车联系收入年化增长约 12.7%，但销量年化只增长约 5.1%。信得过把增长抬起来的，不是多卖车，而是每台车卖得更贵了。2025 年，为了对冲好意思国 25% 的关税，法拉利对部分车型提价最高 10%，把政策影响一起转嫁给了挥霍者。

撑捏这套模式的是一个高度禁闭的客户收罗。法拉利每年分娩的一万多辆车里，高出 65% 卖给了那些依然至少领有一辆法拉利的东谈主。新车通常还没下线就被预订一空，买家险些全是老客户。

换取利润极高的个性化定制，全碳纤维饰面、专属配色、定制内饰……业内有句话叫"白马非马，豪车亦非车"，说的即是法拉利，它的财务模子和其他车企压根不是一个物种。

正是这套"反限制"的模式，让法拉利成了这一轮电动化波浪里险些独一没受伤的玩家。

往时两年，超豪华品牌在中国阛阓集体失速。往时两年，超豪华品牌在中国阛阓的落潮还在不时。2025 年，中国入口车零卖同比下滑 33%，保时捷在华寄托同比下滑 26%；宾利、法拉利、兰博基尼也依然衔接三年下滑。

法拉利也一样，前年中国销量为 664 辆，同比再跌 15%。但它的全球事迹刻舟求剑，因为中国占比有限，而全球那条排到 2027 年的等候名单，足以把这部分需求再行匀平。别东谈主跌销量就跌利润，法拉利跌掉一个阛阓，订单簿一调，利润还是。

它的寂然性也在这里起了作用。法拉利由阿涅利家眷通过 Exor 铁心，不像保时捷、兰博基尼是大众集团的利润奶牛，也不像玛莎拉蒂是 Stellantis 的一枚棋子。它不需要为了喂养一个大众化母公司而被动走量。而走量，恰正是稀缺性的天敌。

换句话说，法拉利参加电动期间时手里的牌，和它的敌手透顶不同。

它不缺钱，不缺订单，不缺期间，也不消向任何东谈主施展我方有将来。这决定了它作念电车时，不错从一个极其粗心的位置启航，不消靠电动科罚糊口，而是如安在不动摇根基的前提下，给电动化一个叮嘱。

Luce 即是这个叮嘱。

清爽 Luce 的形态，不错先看一个透顶违犯的选拔——仰望 U9。

作为比亚迪冲击超跑阛阓的产物，U9 走的是最经典的超跑蹊径，长前悬、短后悬、低矮修长的座舱，长宽高 4966/2029/1295 毫米，蝴蝶门，两门两座，售价 168 万元。它险些是教科书式的，贴在墙上的海报车。

但 U9 有一个绕不外去的代价，分量。为了塞进电板，它的整备质地达到约 2.5 吨，比同级别燃油超跑重出一吨多。这对一台以轻量化和操控为灵魂的超跑来说，是结构性的硬伤。

法拉利不赏玩这类产物。它看不上"只会崩直线、穷乏操控详尽度"的电动车，暗里里管它们叫"大象"。

法拉利判断，传统超跑形态，对纯电车是一个罗网。低趴两座超跑的一起魔力配置在"轻、生动、东谈主车合一"上，而一台两吨多的车，不管造型多低，齐给不了那种轻微感。

是以 Luce 干脆消灭低趴造型，走了与仰望 U9 违犯的路。它的长宽高是 5026/1999/1544 毫米，比 U9 整整逾越约 250 毫米，整备质地 2260 公斤，四门五座。

法拉利的逻辑是，它要顺着纯电的特质走。既然电板必须要平铺在底板里，把车往更高、更长、更像 GT 的标的推，那么法拉利便顺着它，作念一辆里面空间大、惬意和实用的电动车。Luce 成为法拉利第一台能同期坐下驾驶员和四名乘客的车，后备箱容积 597 升。

最终的后果是，法拉利官方既不承认它是超等跑车，也不承认它是 SUV，媒体只可把它叫成"四门五座纯电 GT 跨界跑车"。

雷同作念高价电车，法拉利、仰望选拔透顶不同。更深的原因在品牌层面，仰望是挑战者，因此更倾向于作念出阿谁最典型的超跑形态，形态本人即是它的入场券。

而法拉利即是这个形态的界说者，它在两座超跑上无需向任何东谈主施展什么，更不思让我方的纯电车被摆在自家嘶吼的 V12 摆布径直相比。于是它主动把纯电指令到一块新的领地，把承载品牌灵魂的车不时留给内燃机和混动。

法拉利请来 Jony Ive 团队，强化了这个标的。此次相助由法拉利推行主席约翰 · 埃尔坎切身牵线，给了对方极大的解放度，让其从零界说，而不是在现存车型上改。

JonyIve 团队，这些在苹果期间极力于隐藏按键的设想师，在法拉利却成了实体按键最刚毅的捍卫者。Luce 保留了大宗物理旋钮和拨杆。它的逻辑是，在驾驶舱里，最佳的交互是肌肉驰念。

容颜用了带凸透镜的 OLED、走漏款式随驾驶模式变化，标的盘由回收铝 CNC 加工，起跑铁心杆的灵感来自直升机容颜，中控大宗使用康宁玻璃。这

些细节不增多功能，而是作念减法、加质感。仅仅它端庄的场所，不体咫尺造型上。

最危急的，不是卖不动

清爽 Luce 的计策，最佳的参照物是保时捷。

雷同是造性能车，保时捷刚刚公布了 77 年历史上最差的季度事迹。2025 年，它全年营收降至 362.7 亿欧元，营业利润只剩 4.13 亿欧元，同比暴跌 92.7%，销售讨教率从 14.1% 跌到 1.1%。

从 Taycan 到纯电 Macan，保时捷的产物界说越来越了了，用纯电车去交班我方的燃油车，用电板、软件和加快性能，再行解释保时捷的跑车基因。

它押上的不仅仅技能蹊径，还有将来十年的限制和增长。但后果是，电动化莫得接住保时捷的订价权。Taycan 的光环退得比思象中快，纯电 Macan 又撞上中国豪华电动车最浓烈的竞争区间。反倒是燃油 Macan、Cayenne、911 这些老牌现款牛，仍然是用户更知足掏钱的产物。

2025 年 9 月，保时捷开动回头。蓝本缱绻为纯电的大型 SUV，上市时先改为燃油和插混；Panamera、Cayenne 的燃油和插混版块，会不时卖到 2030 年代。

保时捷栽跟头的原因，恰正是法拉利刻意避让的几个坑。

前年，法拉利雷同下调了电动化倡导，把 2030 年的纯电占比从 40% 砍到 20%，并把燃油车的倡导设成纯电的两倍。缱绻是燃油约 40%、混动约 40%、纯电约 20% 并行。此次下调其时也让股价大跌。

在这个框架里，Luce 的定位绝顶了了，它作念的是增量，不是替代。它对准的是法拉利历史上没若何奇迹过的客群，即思要一台法拉利、但需要五座和平方实用性的东谈主。

约翰 · 埃尔坎说，现存的燃油车和混动车客户依然传递出明深信号，他们也会思要一辆电动车。越来越多阻碍燃油车参加的城市中枢区，一些富余的车主"刚需"一台零排放、又还挂着我方钟爱标识的车。Luce 的倡导群，是依然领特等辆法拉利，还思添置一台电车的东谈主。

从 Luce 的价钱、倡导东谈主群来看，它若何齐不会是一桩耗损的生意。

但老本阛阓惦记的，并不是 Luce 有莫得东谈主买。

他们惦记的是，当法拉利开动用一台四门五座纯电车拓展客群，它会不会顺遂稀释掉我方最贵的财富，品牌光环。

东谈主们知足为一台法拉利支付远超成本的价钱，等上几年，并把它看成会升值的财富，靠的不是马力数字，而是阿谁跃马标识所代表的稀缺和不成替代。

Luce 最大的风险，碰巧在这里。在 Luce 之前，法拉利从未卖过一台被大众公开说"看起来不像法拉利"的车。

法拉利的光环之是以值钱，是因为它能酿成一个自我强化的轮回。

新车饱和稀缺，是以车主知足恭候；二手车饱和保值，是以新车更像财富；财富属性越强，跃马标识就越不成替代。

但纯电车自然会打乱这个轮回。

电板衰减、技能迭代、智能化逾期，齐会让一台电动车的二手残值变得更难预计。对世俗品牌来说，这仅仅残值问题；对法拉利来说，它会直搏斗碰品牌信仰。

并且 Luce 不是一台没东谈主商量的角落产物，它是法拉利第一台纯电车，亦然第一台四门五座法拉利。它一亮相，就被好多东谈主评价为"看起来不像法拉利"，甚而被拿来和日产等大众品牌相比。

这是投资者弥留的场所。

法拉利虽然需要给电动化一个谜底，它也需要找到新的客群和增长弧线。但淌若每一次的探索，齐让法拉利离我方原来的好意思妙感更远，那么它会少量少量，填浅那条最热切的护城河。

本文为汽车像素（autopix）原创施行

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